Troca de opções de futuros de ouro

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Legenda: Opções Gráfico de preços sobre este relatório.

Sobre o ouro.

Os futuros do ouro são ferramentas de hedge para produtores comerciais e usuários de ouro. Eles também fornecem descoberta de preços de ouro global e oportunidades para a diversificação de portfólio. Além disso, eles:

Oferece oportunidades de negociação contínuas, uma vez que os preços do ouro respondem rapidamente a eventos políticos e econômicos. Sirva como alternativa para investir em ações de ouro, moedas e mineração.

Coisas para saber sobre os contratos:

Opções de estilo americano elegíveis para bloqueio comercial com entrega física Podem ser negociadas sem permuta para limpar apenas através do CME ClearPort.

Links Rápidos.

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Quem nós somos.

O CME Group é o mercado de derivativos líder e mais diversificado do mundo. A empresa é composta por quatro Mercados de Contratos Designados (DCMs). Mais informações sobre as regras e listas de produtos de cada troca podem ser encontradas clicando nos links para CME, CBOT, NYMEX e COMEX.

Como comprar opções de ouro.

Compre opções de ouro para atingir uma posição em ouro por menos capital do que comprar futuros físicos de ouro ou ouro. As opções de ouro estão disponíveis nos EUA através da Chicago Mercantile Exchange (CME), então se você se perguntou como investir em ouro, aqui é uma maneira mais curta e menos intensiva de capital para fazê-lo.

Como investir em ouro: chamadas e lançamentos.

Use opções para lucrar se os preços do ouro subir ou cair. Acredite que o preço do ouro aumentará? Compre uma opção de chamada de ouro. Uma opção de compra dá o direito, mas não a obrigação, de comprar ouro a um preço específico por um certo período de tempo (prazo de validade). O preço que você pode comprar em ouro é chamado de preço de exercício. Se o preço do ouro sobe acima do seu preço de exercício antes da expiração da opção, você ganha lucro. Se o preço do ouro estiver abaixo do seu preço de exercício no vencimento, você perderá o que pagou pela opção, denominada prémio. (Para saber mais sobre como escolher a opção de chamada ou colocar, consulte "Qual propagação da opção vertical deve usar?")

As opções de colocação dão o direito, mas não a obrigação, de vender ouro a um preço específico (preço de exercício) por um certo período de tempo. Se o preço do ouro cai abaixo do preço de exercício, obtém lucro da diferença entre o preço de exercício eo preço atual do ouro (aproximadamente). Se o preço do ouro estiver acima do seu preço de exercício no vencimento, sua opção é inútil e você perde o prêmio que pagou pela opção.

Não é necessário manter sua opção até o prazo de validade. Vende-o a qualquer momento para bloquear um lucro ou minimizar uma perda.

Especificações das opções de ouro.

As opções de ouro são liberadas através do CME, negociando sob o símbolo OG. O valor das opções está vinculado ao preço dos futuros do ouro, que também se comercializam no CME. São oferecidos 40 preços de exercício, em incrementos de US $ 5 acima do preço do ouro atual abaixo. Quanto mais o preço de exercício do preço do ouro atual, quanto mais barato o prémio for pago pela opção, mas menos chances existe de que a opção seja rentável antes do prazo de validade. Há mais de 20 períodos de validade para escolher, variando de curto prazo até longo prazo.

Cada contrato de opção controla 100 onças de ouro. Se o custo de uma opção for $ 12, o valor pago pela opção é $ 12 x 100 = $ 1200. Comprar um contrato de futuros de ouro que controla 100 onças requer US $ 7.150 na margem inicial. A compra de ouro físico requer o desembolso de caixa completo por cada onça comprada.

Para comprar opções de ouro, os comerciantes precisam de uma conta de corretagem de margem que permite a negociação de futuros e opções, fornecidos pela Interactive Brokers, TD Ameritrade e outros.

Os preços de opções de ouro e os dados de volume são encontrados na seção Citações do site da CME, ou através da plataforma de negociação fornecida por um corretor de opções.

Chamadas e colocações permitem que os comerciantes sejam menos intensivos em capital para lucrar com as tendências ascendentes de ouro ou as tendências descendentes, respectivamente. Se a opção expirar sem valor, o valor pago (premium) para a opção é perdido; o risco é limitado a esse custo. Opções de negociação de ouro requer uma conta de corretagem de margem com acesso a opções.

Futuros do ouro.

Um futuro é simplesmente um acordo para negociar ouro em termos (ou seja, valores e preços) decidido agora, mas com um dia de liquidação no futuro. Isso significa que você ainda não precisa pagar (pelo menos não na íntegra) e o vendedor ainda não precisa entregar qualquer ouro ainda. É tão fácil assim.

O dia da liquidação é o dia em que a troca real ocorre - ou seja, quando o comprador paga e o vendedor entrega o ouro. Geralmente, é até 3 meses à frente.

A maioria dos comerciantes de futuros usa o atraso para permitir que eles especulem - de ambos os modos. Sua intenção é vender qualquer coisa que eles tenham comprado, ou comprar de volta qualquer coisa que eles venderam, antes de chegar ao dia da liquidação. Então eles só terão que liquidar seus ganhos e perdas. Desta forma, eles podem negociar em quantidades muito maiores, e assumir riscos maiores por maiores recompensas, do que seriam capazes se tivessem que liquidar seus negócios assim que fossem negociados.

Gold Futures & amp; Margem.

Atrasar a liquidação cria a necessidade de margem, que é um dos aspectos mais importantes da compra (ou venda) de um futuro de ouro.

A margem é necessária porque o atraso na liquidação torna o vendedor nervoso que, se o preço do ouro cair, o comprador se afastará do negócio que foi atingido, enquanto, ao mesmo tempo, o comprador está nervoso que, se o preço do ouro aumentar, o vendedor também se afastará .

A margem é o downpayment geralmente alojado com um clearer central independente que protege a outra parte da sua tentação de se afastar. Então, se você negociar futuros de ouro, você será solicitado a pagar margem e, dependendo das condições atuais do mercado, pode ser de 2% a 20% do valor total do que você negociou.

Ajustando a Margem.

Se você comprou e o preço do ouro começa a cair você será obrigado a pagar mais margem.

Como comprador, você não pode sair de pagar chamadas de margem em um mercado em queda até você vender, e é por isso que a compra de futuros às vezes custa muito mais às pessoas que investiram originalmente.

Alavancagem do ouro.

Agora você pode ver como os futuros fornecem alavancagem, às vezes conhecido como engrenagem.

Por exemplo, suponha que você tenha US $ 5.000 para investir. Se você comprar ouro e decidir se você só pode comprar US $ 5.000. Mas você provavelmente pode comprar US $ 100.000 de futuros de ouro! Isso porque sua margem em um futuro de US $ 100.000 provavelmente será cerca de 5% - ou seja, US $ 5.000.

Se o preço subjacente suba 10%, você ganharia US $ 500 a partir de lingotes, mas US $ 10.000 de futuros de ouro.

Parece bom, mas não se esqueça do outro lado. Se o preço do ouro cair 10%, você perderá apenas US $ 500 com o ouro, e seu investimento estará intacto para ganhar dinheiro se o ouro retomar sua tendência ascendente constante.

Mas a mesma queda de 10% custará US $ 10.000 com futuros, que é de US $ 5.000 a mais do que você investiu em primeiro lugar. Você provavelmente terá sido persuadido a depositar o adicional de US $ 5.000 como um aumento de margem, e a dor de uma perda de US $ 10.000 o forçará a fechar sua posição, então seu dinheiro está perdido.

Se você se recusou a completar sua margem, você será fechado pelo seu corretor e seus $ 5.000 originais serão perdidos em um menor ajuste intra-dia - uma queda a baixa na tendência ascendente de longo prazo nos preços do ouro.

Você pode ver por que os futuros são perigosos para pessoas que se deixam levar por suas próprias certezas. A grande maioria das pessoas que negociam futuros perde seu dinheiro. Isso é um fato. Eles perdem mesmo quando estão certos no médio prazo, porque os futuros são fatais para sua riqueza em um preço imprevisto e temporário.

Gold Futures 'On-Exchange'

Os grandes comerciantes profissionais inventam os termos contratuais de seus futuros negociando em uma base ad-hoc e negociam diretamente entre si. Isso é chamado de 'Over The Counter' trading (ou OTC para breve).

Felizmente você seria poupado da dor (e da matemática) de negociações detalhadas, porque você quase certamente trocará um contrato de futuros padronizado em uma troca de futuros financeiros.

Em um contrato padronizado, a própria troca decide a data de liquidação, o valor do contrato, as condições de entrega, etc. Você pode compensar o tamanho de sua compra de investimento geral comprando vários desses contratos padrão.

A negociação de contratos padrão em uma troca de futuros financeiros lhe dará duas grandes vantagens:

Em primeiro lugar, haverá uma liquidez mais profunda do que com um futuro OTC - permitindo vender o seu futuro quando quiser e para qualquer outra pessoa. Isso geralmente não é possível com um futuro OTC. Em segundo lugar, haverá um clareador central que garantirá o comércio contra o padrão. A central mais clara é responsável (entre outras coisas) por cuidar dos cálculos de margem e cobrar e manter a margem tanto para o comprador como para o vendedor.

Os futuros expiram.

Note-se que os futuros do ouro são instrumentos datados que cessam a negociação antes da data declarada de liquidação.

No momento da negociação, a maioria dos comerciantes privados terão vendido seus comprados ou comprado seus shorts. Haverá alguns restantes que deliberadamente executam o contrato para a liquidação - e realmente querem fazer ou receber a entrega da quantidade total de ouro comprada.

Em uma troca bem sucedida de futuros financeiros, aqueles que executam o contrato para liquidação serão uma pequena minoria. A maioria será especuladores que procuram lucrar com os movimentos de preços, sem qualquer expectativa de se envolver em assentamentos de ouro.

A suspensão da negociação alguns dias antes do dia da liquidação permite que os cargos sejam resolvidos e reconciliados, de modo que as pessoas que ainda ocupem os "longos" possam providenciar o pagamento integral e as pessoas que ocupam os "shorts" podem providenciar o valor total do ouro vendido.

Alguns corretores de futuros se recusam a executar posições de clientes para liquidação. Faltando as instalações para lidar com boa entrega de ouro, eles exigirão que seus investidores fechem suas posições e - se quiserem manter sua posição em ouro - reinvestir em um novo contrato de futuros para a próxima data de liquidação padronizada disponível.

Esses rolamentos são caros. Como regra geral, se a sua posição de ouro provavelmente for mantida por mais de três meses (ou seja, mais de uma rolagem), é mais barato comprar lingotes do que comprar futuros.

Negociação de Futuros de Ouro.

Para negociar futuros de ouro, você precisa se encontrar um corretor de futuros. O corretor de futuros será um membro de uma bolsa de futuros. O corretor gerenciará seu relacionamento com o mercado e contatá-lo em nome do clearer central para - por exemplo - coletar margem de você.

Seu corretor exigirá que você assine um documento detalhado explicando que você aceita os riscos significativos da negociação de futuros.

A configuração da conta levará alguns dias, já que o corretor verifica sua identidade e credibilidade.

Custos de financiamento oculto.

Às vezes, parece que os investidores não sofisticados (e os vendedores de futuros) que comprando futuros de ouro economizam o custo do financiamento de uma compra de ouro, porque você só precisa financiar a margem - não a compra total. Isso não é verdade .

É vital que você entenda a mecânica dos cálculos dos preços de futuros, porque se você não for, será para sempre um mistério para você, onde seu dinheiro vai.

O preço do ouro à vista é o preço do ouro para liquidação imediata. É o preço de referência do ouro em todo o mundo.

Um contrato de futuros de ouro quase sempre será avaliado em um nível diferente para detectar ouro. O diferencial acompanha atentamente o custo do financiamento da compra equivalente no mercado à vista.

Porque o ouro e o dinheiro podem ser emprestados (e emprestado), a relação entre os futuros e o preço à vista é simples e aritmética, que pode ser entendida da seguinte forma:

"Minha futura compra de ouro por dólares atrasa-me ter que pagar uma quantidade conhecida de dólares por uma quantidade conhecida de ouro. Posso, portanto, depositar meus dólares até o tempo de liquidação, mas não posso depositar o ouro - que ainda não recebi. Uma vez que os dólares no período me ganharão 1%, e o ouro só ganhará o vendedor que está segurando isso para mim 0,25%, eu deveria esperar pagar o preço spot pela diferença 0,75%. Se eu não paguei isso extra, o vendedor apenas venderia seu ouro por dólares agora e depositaria o próprio dinheiro, mantendo um adicional de 0,75% no total. Claramente, este 0,75% cairá do preço do futuro dia a dia, o que representa o custo do financiamento de toda a compra , mesmo que eu realmente reduza a margem ".

Você notará que, enquanto as taxas de juros do dólar forem superiores às taxas de arrendamento do ouro, então - por causa dessa aritmética - o preço do futuro estará acima do preço à vista. Há uma palavra especial para isso, que é que os futuros estão em 'contango'. O que significa é que um comércio de futuros está sempre em uma luta constante para se beneficiar. Para você lucrar com a mercadoria de ouro subjacente deve aumentar a uma taxa mais rápida do que o contango cai para zero - o que será no termo do futuro.

Nota: Se as taxas de juros do dólar caírem abaixo das taxas de arrendamento do ouro, o preço futuro será inferior ao preço à vista. Então, diz-se que o mercado está em "atraso".

O Stop-Loss.

Muitas empresas de corretagem de futuros oferecem aos investidores uma facilidade de stop loss. Pode vir de forma garantida ou de "melhores empreendimentos" sem a garantia. A idéia é tentar limitar o dano de uma posição comercial que está ficando ruim.

A teoria de uma parada de perda parece razoável, mas a prática pode ser dolorosa. O problema é que, assim como o comércio dessa maneira pode evitar uma grande perda, ele também pode tornar o investidor suscetível a um grande número de perdas menores e desnecessárias que são ainda mais prejudiciais no longo prazo.

Em um dia tranquilo, os profissionais do mercado começarão a mover seus preços apenas para criar uma pequena ação. Funciona. O comerciante marca seu preço rapidamente mais baixo, sem uma boa razão. Se houver alguma perda de parada lá fora, isso obriga um corretor a reagir ao preço de mudança ao fechar a posição de seu investidor sob um acordo de stop loss.

Em outras palavras, o markdown do comerciante pode forçar um vendedor. O comerciante oportunista, portanto, pega o estoque de perda de perdas por um preço barato e marca imediatamente o preço para tentar e "neutralizar" outra perda de parada no lado da compra também. Se ele funciona bem, ele pode simular a volatilidade em um dia de outra forma aborrecido, e pânico as perdas de parada fora do mercado em ambos os lados, compensando um lucro arrumado para si mesmo.

Deve-se notar que o corretor obtém comissão também, e o que é mais o corretor beneficia ao poder controlar seu risco melhor se ele puder desligar as posições problemáticas dos clientes unilateralmente. Os corretores em geral preferem parar a perda do que estar aberto ao risco de uma chamada de margem por 24 horas.

Apenas o investidor perde, e quando sabe sobre a "perda interrompida", o mercado - sempre que não - está de volta ao meio-termo seguro e seu dinheiro desapareceu.

Sem querer ofender ninguém em particular, a perda de parada é ainda mais perigosa em uma casa integrada - onde um corretor pode se beneficiar a si próprio e ao seu revendedor interno fornecendo informações sobre os níveis onde as perdas de stop podem ser desencadeadas. Isso não quer dizer que alguém esteja fazendo isso, mas provavelmente seria a primeira vez na história que tal conflito de interesse não atraiu alguns indivíduos sem escrúpulos em algum lugar da indústria.

Os investidores podem evitar ser impedidos de resistir à tentação de ter uma posição muito grande apenas porque o mercado de futuros os deixa. Se o montante do investimento for menor e a abundância da cobertura da margem excedente estiver baixa, uma perda de paragem é desnecessária e a pressão do corretor para entrar em uma ordem de perda de parada pode ser resistida.

Uma estratégia de investimento conservadora com posições menores atinge o objetivo de evitar perdas catastróficas ao não manter todos os ovos em uma cesta. Ele também evita ser gradualmente despojado por execuções de stop loss. Por outro lado, você não pode ficar rico rapidamente com uma estratégia de investimento conservadora (mas, então, as chances disso eram bastante pequenas).

Ouro Futures Rollover.

Existe uma pressão psicológica aguda envolvida na posse de futuros de ouro por um longo tempo.

À medida que um contrato de futuros termina - geralmente a cada trimestre - um investidor que quer manter a posição aberta deve voltar a contrato no novo período por "roll-over". Este "roll-over" tem um efeito psicológico marcado na maioria dos investidores.

Tendo tomado o passo relativamente difícil de assumir uma posição em futuros de ouro, os investidores são obrigados a tomar decisões repetidas para gastar dinheiro. Não existe uma opção de "não fazer nada", como acontece com um investimento em lingotes, e o rolamento exige que o investidor pague, ao mesmo tempo que dá a oportunidade de cortar e executar.

O fato duro da vida é que, se os investidores estão sendo chicoteados pela volatilidade regular que aparece na morte de um contrato de futuros, muitos deles reduzirão suas perdas. Alternativamente, eles podem tentar negociar inteligentemente no próximo período, ou decidir tomar um suspiro da ação por alguns dias (embora os dias freqüentemente se transformem em semanas e meses). Infelizmente, cada trimestre, muitos investidores falharão no exame psicológico e fecharão sua posição. Muitos não retornarão. Os mercados de futuros tendem a expulsar pessoas no momento da máxima desvantagem pessoal.

Custos de Rollover.

Em cada trimestre, um investidor de futuros recebe um chamado inevitável do corretor que oferece para rolar o cliente para o novo período de futuros para uma taxa especial reduzida. Para aqueles que não conhecem as taxas de juros de curto prazo e as taxas relevantes de arrendamento de ouro - ou como convertê-las no diferencial correto para os dois contratos - o preço é bastante arbitrário e nem sempre é muito competitivo.

Pode ser verificado - mas apenas com algum esforço. Suponha que o ouro pode ser emprestado por 0,003% por dia (1,095% ao ano) e caixa para 0,01% por dia (3,65% ao ano). O valor justo para o futuro do próximo trimestre deve ser 90 dias o diferencial de juros diário de 0,007%. Então, você esperaria ver o próximo futuro com um prêmio de 0,63% ao preço à vista. É aqui que você paga o custo de financiamento em todo o tamanho do seu negócio.

Correndo para liquidação.

Os profissionais geralmente visam se estabelecer - um luxo que nem sempre está disponível para o investidor privado.

Um grande jogador de futuros pode provavelmente arranjar uma facilidade de empréstimo de curto prazo para 4% e emprestar ouro por 1%, enquanto um investidor privado não pode emprestar ouro e pode pagar 12% -15% por dinheiro que a liquidação de preços fora de seu alcance, mesmo que ele tinha a instalação de armazenamento e outras infra-estruturas no local para receber a entrega.

Cuidado com este desequilíbrio. Os grandes jogadores podem exercer pressão no final de um contrato de futuros, e o pequeno jogador privado pode fazer pouco sobre isso. Isso não acontece com os proprietários de lingotes.

Instabilidade automática.

Os mercados de futuros têm características estruturais que não são naturais nos mercados.

Nos mercados normais, um preço decrescente incentiva os compradores que pressionam o preço, e um preço crescente incentiva os vendedores que pressionam o preço para baixo. Isso é relativamente estável. Mas as trocas de futuros bem-sucedidas oferecem baixas porcentagens de margem (cerca de 2% para o ouro) e para compensar esse risco aparente, as empresas membros da troca devem se reservar o direito de fechar seus clientes perdedores.

Em outras palavras, um mercado em rápida queda pode forçar a venda, o que deprime ainda mais o preço, enquanto um preço que aumenta rapidamente força a compra, o que aumenta ainda mais o preço, e qualquer cenário tem o potencial de produzir uma espiral desenfreada. Isso é gerenciável por períodos de tempo extremamente longos, mas é um perigo inerente à configuração de futuros.

Era praticamente o mesmo fenômeno que era paralelo em 1929 por empréstimos de corretores. A venda forçada que estes incentivaram quando os mercados começaram a cair foi o cerne do desastre financeiro subseqüente. Em tempos benignos, essa estrutura apenas incentiva a volatilidade. Em tempos menos benignos pode levar a uma falha estrutural.

Risco de falha sistêmica.

O ouro é comprado como o melhor investimento defensivo. Muitas pessoas que compram ouro esperam fazer grandes lucros com um choque econômico global que pode ser desastroso para muitas outras pessoas. Na verdade, muitos investidores de ouro temem a crise financeira ocorrendo como resultado da base de crédito global ampliada - uma parte significativa dos quais é derivativos.

O paradoxo no investimento em futuros de ouro é que um futuro é em si um instrumento "derivativo" construído com cerca de 95% de crédito puro. Existem muitos especuladores envolvidos no mercado de commodities e qualquer movimento rápido no preço do ouro provavelmente refletirá a carnificina financeira em algum outro lugar.

Tanto o mais claro quanto o intercâmbio teoricamente poderiam não ser capazes de coletar margem vital em posições abertas de todo tipo de commodities, de modo que um investidor de ouro pode fazer enormes lucros contábeis que não poderiam ser pagos quando os participantes negativos falhariam em números tão numerosos que clarificadores individuais e até mesmo A própria troca não conseguiu compensar as perdas.

Isso parece com pânico, mas é uma consideração comercial importante. É inevitável que o intercâmbio de mercadorias que venha a dominar através de bons momentos e mercados saudáveis ​​seja aquele que ofereça os termos de margem (crédito) mais competitivos aos corretores. Para ser atraente, os corretores devem transmitir essa generosidade aos seus clientes - ou seja, estendendo múltiplos de negociação generosos sobre a margem depositada. Assim, o nível de crédito estendido em um mercado de futuros tenderá ao máximo que tenha sido seguro no passado recente, e qualquer troca que se estabeleça com mais cautela já tenha mudado e morreu.

Os intercâmbios de futuros que vemos em torno de nós hoje são aqueles cujo apetite por risco correu com maior precisão a linha fina entre a tomada agressiva de risco e a cautela apropriada ocasional. Não há garantia de que o próximo passo de gerenciamento não seja apenas um pouco corajoso.

Futuros do ouro - Resumo.

O sucesso no mercado de futuros não é fácil. Para ser bem sucedido, você precisa de nervos fortes e julgamento sólido. Os investidores devem reconhecer que os futuros estão no seu melhor para os profissionais do mercado e as especulações de curto prazo, em antecipação a grandes movimentos, que diminsh os efeitos de contango e custos de rollover.

O investidor deve entender que há problemas quando um mercado perde sua transparência. Uma vez que um mercado pode aplicar custos opacos e difíceis de compreender - e certamente o mercado de futuros qualifica a este respeito - a vantagem muda para profissionais sofisticados o suficiente para ver através do nevoeiro.

Muitas pessoas que tentaram sua sorte neste mercado ficaram surpresas com a velocidade com que seu dinheiro foi.

Nota: Esta análise é publicada para informar o seu pensamento, não conduzê-lo. Tendências de preços anteriores não são garantia de desempenho futuro. Antes de investir em qualquer ativo, você deve buscar aconselhamento financeiro se não tiver certeza sobre sua adequação às suas circunstâncias pessoais.

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